As ações do Nubank recuaram 9,75%, a US$ 12,27, por volta das 16h40, após a divulgação de discussões preliminares para a possível compra da fintech britânica Monzo. No ano, os papéis acumulam baixa de 27,9%.
A operação poderia avaliar o Monzo entre £ 8 bilhões e £ 10 bilhões, equivalentes a US$ 10,6 bilhões e US$ 13,3 bilhões. A negociação ainda estaria em fase inicial. O Nubank afirmou que não comenta rumores nem especulações.
O Monzo é uma das maiores plataformas de serviços bancários digitais do Reino Unido e tem aproximadamente 15 milhões de clientes. A empresa foi avaliada pela última vez em aproximadamente £ 5,2 bilhões post-money, em 2024. No último ano fiscal, registrou receita de £ 1,7 bilhão, crescimento de 39% na comparação anual.
Para os investidores, o preço estimado seria elevado. Analistas do Citi calculam que os valores envolvidos representam cerca de 20% do market cap do Nubank, atualmente na casa dos US$ 65 bilhões. A operação poderia ser financiada com uma combinação de dinheiro e ações, o que abriria possibilidade de diluição acionária e colocaria à prova a disciplina do banco na alocação de capital.
Cálculos da analista Danielle Lopes, da Suno Research, indicam que o Nubank pagaria pelo Monzo o equivalente a pelo menos seis vezes a receita da instituição britânica. Uma análise baseada no lucro antes dos impostos e em uma estimativa de tributação média para bancos da região aponta para um múltiplo implícito de aproximadamente 77 vezes os lucros.
A eventual aquisição permitiria ao Nubank entrar no mercado do Reino Unido e diversificar a receita para além de moedas emergentes. Ao mesmo tempo, investidores avaliam que a operação precisaria gerar crescimento e rentabilidade suficientes para justificar o preço. “O mercado entendeu que essa operação é um pouco mais arriscada e pode ser eventualmente cara”, afirmou Lopes.
Também há dúvidas sobre a integração do Monzo. Analistas da XP Investimentos disseram que o Nubank tem experiência limitada em aquisições de maior porte. A Easynvest foi apontada como a operação mais relevante anterior, mas ocorreu no Brasil e foi muito menor, em 2020.
A integração de uma instituição bancária estrangeira ocorreria enquanto o Nubank acelera sua operação no México, inicia sua atuação nos Estados Unidos e amplia a oferta global. Para Lopes, a estratégia de expansão geográfica é relevante para sustentar a avaliação da companhia, mas existe receio de que a aquisição seja precipitada.
Em comunicado, o Nubank reafirmou o compromisso de manter uma comunicação transparente, clara e ágil sobre assuntos relevantes para os negócios.
