A XP iniciou a cobertura do S&P 500 com recomendação de compra e preço-alvo de 8.900 pontos para o fim de 2027. O nível representa uma alta potencial de 15,5% em relação aos atuais 7.710 pontos, mesmo com os juros dos Estados Unidos em tendência de alta.
A projeção não depende de cortes de juros nem de uma melhora relevante da atividade econômica e da inflação. Para os analistas, o principal impulso deve vir da capacidade de as empresas continuarem ampliando seus lucros. O lucro por ação agregado do índice deve passar de US$ 365 em 2026 para US$ 417 em 2027, avanço de 14,2%.
Lucros sustentam o índice
Até 24 de setembro, o S&P 500 acumulava alta de 12,7%. No período, o rendimento dos títulos do Tesouro norte-americano de dez anos chegou a 5%, o petróleo Brent passou dos US$ 100 por barril em algumas ocasiões e a inflação permaneceu acima da meta do banco central. Ainda assim, o mercado renovou máximas históricas.
De acordo com os estrategistas da XP, os lucros avançaram mais rapidamente do que a deterioração do ambiente macroeconômico. Desde o fim de 2025, as revisões dos resultados das empresas acrescentaram cerca de 29% ao retorno do S&P 500, enquanto o cenário econômico retirou aproximadamente 14% do valor das companhias. Com dividendos, o retorno total chegou a cerca de 13%.
A inteligência artificial é um dos principais fatores da expansão projetada. O ciclo de investimentos das gigantes de tecnologia começa, segundo a XP, a se transformar em crescimento efetivo dos lucros. As dez maiores companhias representam 38% do peso do S&P 500 e respondem por 36% dos lucros esperados para os próximos 12 meses.
Nvidia, Microsoft, Alphabet, Broadcom e Micron estão entre as empresas destacadas. A Nvidia aparece com maior sustentação de fundamentos entre as gigantes de tecnologia, considerando crescimento, revisões positivas de lucro, geração de caixa e valuation considerado justo pela XP. Além disso, 80% das 20 maiores posições do índice tiveram revisões positivas de lucro nos últimos 90 dias.
Entre as dez maiores empresas, a revisão mediana das projeções de crescimento do lucro para os próximos 12 meses atingiu 24,9% em agosto, ante 2,1% em janeiro.
Valuation e formas de investimento
O S&P 500 é negociado atualmente a aproximadamente 19,5 vezes os lucros projetados para os próximos 12 meses, acima da média histórica de 17,4 vezes. A XP afirma que esse múltiplo tem pouco poder para antecipar retornos em períodos de até um ano.
O cenário-base para 2027 não considera expansão de múltiplos, apenas crescimento dos lucros. Assim, o índice poderia chegar a 8.900 pontos se o lucro por ação avançar de US$ 365 em 2026 para US$ 417 em 2027, mantendo o nível atual de valuation.
No Brasil, o acesso ao índice pode ocorrer por ETFs negociados na B3. O IVVB11, da BlackRock, acompanha o S&P 500 e é o fundo mais líquido da categoria no mercado brasileiro. O SPXI11, da Itaú Asset, também segue o índice.
Contas internacionais oferecidas por Inter, XP e BTG Pactual permitem investir diretamente nas bolsas norte-americanas. Nomad e Avenue também oferecem esse serviço. Entre os ETFs mais populares estão VOO, da Vanguard, IVV, da BlackRock, e SPY, da State Street.
As taxas de administração informadas são de 0,03% ao ano para o VOO, 0,04% para o IVV e cerca de 0,09% para o SPY. A escolha entre ETFs negociados na B3 e nos Estados Unidos depende da conveniência e da forma de operação: os brasileiros permitem negociar em reais, enquanto os norte-americanos exigem conversão para dólar e uma conta específica.
