O investidor estrangeiro voltou a colocar dinheiro na bolsa brasileira em setembro, após retirar R$ 22,2 bilhões do mercado acionário local em agosto. A recuperação ocorre enquanto o Bank of America elevou a recomendação para as ações brasileiras, contrariando as avaliações do JPMorgan e do Morgan Stanley.
Relatórios da XP Investimentos e do Itaú BBA mostram que o fluxo externo começou a melhorar no início de setembro, mas ainda permanece abaixo do pico registrado no ano. A XP calcula entradas líquidas totais de R$ 10,8 bilhões no começo do mês. O Itaú BBA registrou ingressos de R$ 3,9 bilhões no mesmo período.
Saídas em agosto e retomada em setembro
De acordo com relatório assinado por Fernando Ferreira, Raphael Figueredo, Caio Souza e Antonio Mello, da XP, os estrangeiros retiraram R$ 18,1 bilhões do mercado à vista e R$ 4,1 bilhões do mercado futuro em agosto. O Itaú BBA também apontou saída de R$ 18,1 bilhões no mês.
Os ETFs voltados ao Brasil tiveram resgates líquidos de R$ 3,3 bilhões em agosto e de R$ 400 milhões na última semana. Apesar disso, o saldo acumulado desses fundos no ano continuou positivo, em R$ 31,9 bilhões.
A XP relaciona o desempenho de agosto à atração global exercida pela tese de inteligência artificial e à avaliação negativa da temporada de balanços do segundo trimestre no Brasil. No mesmo período, o JPMorgan reduziu a recomendação para o país de compra para neutro, enquanto o Morgan Stanley também passou a recomendar posição neutra para as ações brasileiras.
A revisão do JPMorgan foi seguida por 11 quedas consecutivas do Ibovespa, a pior sequência desde 2023. O Morgan Stanley justificou sua mudança pela piora na relação entre risco e retorno.
Mesmo com a reação de setembro, as entradas líquidas na bolsa somam R$ 26,9 bilhões no mercado à vista em 2026, abaixo do pico de R$ 69,1 bilhões registrado em meados de abril.
Setores no radar do capital externo
A XP aponta que o Brasil voltou ao radar internacional com o avanço do trade eleitoral, a melhora no cenário de inflação e juros e a combinação de dados técnicos e valuations considerados atrativos.
O Bank of America passou a recomendar novamente as ações brasileiras. O banco projeta um ciclo de afrouxamento monetário mais profundo que o esperado pelo mercado, associado à desaceleração da atividade econômica e à inflação mais baixa.
Segundo o Itaú BBA, os maiores volumes de vendas líquidas estrangeiras em agosto foram registrados em Utilities, com R$ 5,09 bilhões; no setor Financeiro, com R$ 3,99 bilhões; e em Energia, com R$ 3,96 bilhões.
Também tiveram vendas líquidas os setores de Serviços de Comunicação, com -R$ 646 milhões; Materiais Básicos, com -R$ 766 milhões; Imobiliário, com -R$ 249 milhões; e Consumo Discricionário, com -R$ 219 milhões.
A XP informou que apenas seis de 17 setores registraram entradas líquidas em agosto. Saneamento, Bancos, Elétricas e Óleo, Gás e Petroquímicos aparecem entre os setores com maiores saídas no período.
Alguns segmentos, porém, mantiveram saldo comprador. Tecnologia da Informação recebeu R$ 520 milhões; Saúde, R$ 300 milhões; Bens Industriais, R$ 264 milhões; e Consumo Não Discricionário, R$ 75 milhões. A XP também destacou Bens de Capital, Saúde, Alimentos & Bebidas e Papel & Celulose.
Em setembro, a melhora se espalhou por mais áreas: 10 de 17 setores apresentavam fluxo comprador líquido até o momento da análise.
Acumulado de 2026
No acumulado de 2026, Energia lidera as compras estrangeiras, com R$ 25,2 bilhões. Na sequência aparecem Materiais Básicos, com R$ 8,9 bilhões; Utilidade Pública, com R$ 3,1 bilhões; e Financeiro, com R$ 2,2 bilhões.
Entre os setores mais vendidos estão Consumo Não Discricionário, com -R$ 5,7 bilhões; Saúde, com -R$ 3,45 bilhões; e Tecnologia da Informação, com -R$ 2,75 bilhões.
Enquanto os estrangeiros retomaram as compras no início de setembro, os investidores domésticos passaram a vender posições depois de terem sido compradores líquidos em agosto. A indústria de fundos registrou captação líquida positiva de R$ 33,9 bilhões no mês, impulsionada pela renda fixa. Fundos multimercados e de ações continuaram com resgates.
